火产料景气规复,估计龙头企业销量删3成

图片 1

7月底,畜禽产业链价格出现明显上涨,猪价继续上涨至14.17
元/公斤,猪肉价格涨至21.32
元/公斤。历史统计显示,每当猪价持续显著上涨,养殖股股价都会更上一层楼,此时即使…

本周猪价止跌向上,春节前上涨征程开启。本周全国猪价上涨,瘦肉型猪涨至13.76元/公斤,仔猪价涨至20.33元/公斤。2014年7-9月份补栏量持续偏…

中国水产门户网报道

7月底,畜禽产业链价格出现明显上涨,猪价继续上涨至14.17
元/公斤,猪肉价格涨至21.32
元/公斤。历史统计显示,每当猪价持续显著上涨,养殖股股价都会更上一层楼,此时即使对反转预期持模糊甚至悲观态度的投资人通常也会趁势操作,主要标的为前期累计涨幅较小、弹性较大的品种如正邦、天邦和雏鹰等。整体上,能繁母猪存栏下降明确,同时国内宏观经济转向,中期利好因素增强,2015
年生猪供需格局改善和景气明显回升可期。同时,按趋势来说,“猪价反转”2015
年节前都是无法证伪,为畜禽链投资提供安全的时间窗口;按市值空间来说,当前部分生猪龙头向上空间存在,但禽业股和饲料疫苗可能风险收益比更高。因此,我们继续建议积极增持畜禽产业链,当前属于第二波普涨机会(第一波为龙头股领涨阶段),畜禽链机会将扩散至饲料和兽药以及其他非龙头养殖股标的上。养殖中以禽业股为核心仓位(益生、圣农、新希望),可持仓到2015
年中期;就猪链而言,现在非龙头弹性更大(正邦、雏鹰和天邦),在2014 年Q3
猪价迅速上涨阶段,可阶段性重点布局;建议继续加仓后周期、稳成长的疫苗和饲料股,其中疫苗白马金宇
天康(买入,详见今日报告)、饲料白马大北农
新希望(买入),正邦、天邦、唐人神、瑞普和大华农等高弹性品种均可配置。

本周猪价止跌向上,春节前上涨征程开启。本周全国猪价上涨,瘦肉型猪涨至13.76元/公斤,仔猪价涨至20.33元/公斤。2014年7-9月份补栏量持续偏低,以4个月为出栏时间,11月份开始国内生猪供给环比下降。因此,从供给端考虑,11月份开始猪价将提前迎来上涨行情,所以我们强调在11月仍可积极增持畜禽产业链,迎接春节前的第三波上涨机会。重点推荐圣农、益生、牧原、新希望等养殖股,饲料和疫苗龙头同步加仓。

农林牧渔行业:加仓养殖水产布局种业疫苗

截至8 月3 日,毛鸡涨至4.66 元/公斤,鸡苗均价猛涨至2.73
元/羽。当前禽链处于反转拐点右侧,景气走高将持续到2015
年年底,我们继续强烈推荐高弹性且反转确定的益生、圣农、新希望、*ST
民和、华英农业。

核心逻辑在于:考虑到7月份以来的仔猪补栏同历史比较并不积极,我们预计2015年春节前有望重演今年2季度末的供不应求态势,按照存栏结构推算养猪股票起涨时点约在11月份左右。当前猪价调整利于产能进一步去化,中期畜禽养殖行业景气高和盈利激增将是大概率事件,即使考虑最近通胀预期下行和油价低迷情况,对明年的畜禽养殖股也不应悲观。截至9月份最新存栏数据为4450万头,10月估计仍有微幅下降,这表明能繁母猪存栏数据正在逐步临近牛市标准,因此整体我们判断明年猪价上涨趋势明确。

投资要点养殖板块:7月中下旬,猪价料将迎来第二波上涨。6月猪价回归理性并在13元/公斤附近震荡(对应头均亏损100元/头),从产业层面有利于产能的彻底淘汰。继能繁母猪存栏3、4月份加速下降、5月平稳下降后,预计7月有望降至历史新低,猪价周期性反转将再确认。7-9月,猪肉备货的旺季到来、可供出栏量减少,猪价将有望迎来快速上涨。祖代鸡企业协商3-4个月内减少10%的祖代鸡存栏,鸡肉预计将随猪肉价格上涨。饲料板块:水产料景气恢复,预计龙头企业销量增长或达30%。对虾养殖成功率提高。头造虾养殖成功率5成,高于去年的2-3成,目前二造虾预计同比恢复。主要淡水鱼品种价格均比去年高出1元/斤以上,鱼料投料积极性较高。海大集团、通威股份等对原料采购节奏基本判断准确,毛利率估计均有提升。中小型水产料企业资金压力大,渠道收缩。草根调研显示海大等新增客户同比增长10-20%。疫苗板块:猪圆环疫苗竞争激烈,但市场空间可观。猪圆环疫苗已成为非强免疫苗中的大品种,虽然目前有16家企业进行市场化销售,但覆盖率仍然较低,国内养殖企业的圆环使用率仅20%-30%之间,远低于美国80%-90%的使用率。保守估计,其市场规模有望达到15-20亿元。种子板块:关注新品种的增长推动力。随着制种面积在2014年大幅下降,新品种逐步放量、及品种审定绿色通道政策的推出,市场应更多关注新品种推出的节奏、和增长潜力,而非老品种的生命周期。例如,登海种业自主研发品种登海605、登海618销量的高增长还将有望持续,而总部新品种也将陆续推出。7月仍然看好种业龙头企业。风险提示:自然灾害和疫病;关键产品价格超预期下跌;食品安全事件。2014年7月策略观点:预计7月中旬开始至9月,猪价将再次迎来快速上涨,行业景气周期反转,维持行业”强于大市”的评级。7月份关注:猪价快速上涨的启动窗口期;水产料销售旺季期;厄尔尼诺事件可能继续发酵,因此市场投资热情将提高。投资策略:1、加仓养殖股;2、配置水产料;3、布局种业、疫苗龙头。7月推荐组合:牧原股份、雏鹰农牧、圣农发展、登海种业、海大集团、新希望、正邦科技、大北农、天康生物等。

兽药和疫苗行业依然是未来2-3
年齐鲁农业团队最看好的子行业,首推金宇集团及天康生物。行业正在发生变革,口蹄疫市场苗仅仅是变革的开端;大品种为王,由此造就相关上市公司未来2-3
年业绩高速成长的投资机遇。当前时点,我们认为由养殖行业景气度回升带来的相关兽药上市公司也具备相当高的投资价值——(1)存栏量回升带来兽药需求回升;(2)养殖户实现盈利后,对部分高端疫苗以及兽药需求量回升,头猪及单羽防控成本之处将出现环比提升。继续看好最为景气的口蹄疫市场苗,首推金宇集团,次选天康生物,同时关注行业景气回升及存并购预期的瑞普、大华农和中牧,而天邦圆环市场苗有放量预期可关注。

本周毛鸡跌至3.9元/公斤,鸡苗价跌至2元/羽;当前疫病波折再起,但难撼禽链反转趋势向上,推荐圣农等。

8
月即是中周期布局饲料股的绝佳时机,继前期积极推荐通威和海大之后,建议全面加仓畜禽饲料股。二季度之后,国内养殖行业将迎来存栏增长、盈利好转并存,受益于两大驱动指标向好,国内饲料行业景气将逐季向上。因此8
月份畜禽链机会弹将向饲料扩散,届时将是逐步布局饲料行业的绝佳时机,推荐猪畜禽饲料龙头大北农;而水产料景气大幅回升,龙头公司中报业绩靓丽,可重点关注,继续推荐海大集团和通威股份。

兽药和疫苗行业依然是未来2-3年齐鲁农业团队最看好的子行业,继续首推金宇集团,推荐国企改革股中牧股份。行业高成长、未来有望翻番、口蹄疫市场苗对计划苗的替代、大品种为王、企业并购风起云涌,由此造就疫苗兽药行业未来2-3年业绩高速成长的投资机遇。继续首推金宇集团,同时建议打包配置盈利环比回升的瑞普、大华农和中牧股份,关注圆环市场苗有放量预期的天邦股份。

-8 月属于种业销售淡季,业绩方面并无明显催化。不过,前期张掖调研得出14
年全市落实玉米制种面积60万亩(减幅40%),行业制种面积下降明显,主动去库存意愿增强。我们判断行业拐点有望于2014
年下半年被证实,而行业分化以及政策催化造成的龙头机会更大,继续推荐产业整合加速的隆平高科,看好登海种业。

饲料行业在7月触底后回升,数据逐月改善,但同比稍弱,总体趋势向上,中期继续看好大北农和新希望,弹性品种强推唐人神。Q2后养殖业迎来存栏增长、盈利好转并存,国内饲料行业景气将逐季向上。因此Q3起畜禽链机会将向饲料扩散,当前是中线继续布局饲料的时机,推荐龙头大北农和新希望,弹性品种唐人神。

农业策略:基于Q2
以来猪价及其他农产品涨价趋势确定,子行业景气回升,超配农业股超额收益明显。依景气回升
转型成长两条线推荐(1)3
季度继续看好畜禽链普涨行情,核心推荐禽业股中的益生、圣农、新希望和猪链龙头牧原,短期非龙头正邦、雏鹰和天邦弹性更大;当前坚定加仓兽药和饲料龙头(金宇、天康,其中天邦圆环市场苗有放量预期可关注;大北农、新希望;关注旺季优异表现的水产料海大、通威);(2)3季度虽为种业淡季,但行业反转拐点隐现,优选隆平高科;(3)积极推荐试水生鲜电商、变革转型的獐子岛。

2014年将是农村土地深入改革的元年,短期来看农地改革政策或继续推出,土地改革板块将迎来年内第二波机会,当前调整后建议继续配置土地改革股,首推大荒和芭田、亚盛等,其他新赛、大禹、象屿等值得关注。

种业底部确立、积极配置种业板块,首推隆平和登海。2014年玉米制种量9.8亿公斤,下降28%,水稻下滑12%,行业反转拐点出现,继续看好种业龙头股的稳健和二三线股的高弹性。隆平高科中期继续看涨,不考虑潜在并购市值看到300亿;登海种业预收款良好,母公司增长50%,先锋增长5%,当前可坚定配置。

新增齐鲁农业转型成长专题推荐个股:芭田股份和唐人神。本轮畜禽链上升周期和大种植板块产业变革元年是农业股未来3-4年提升产业价值最关键期。农业股转型成长将加速,而且创新业务模式层出不穷。上周,齐鲁农业通过深度产业链调研芭田股份和湖南地区农业股,在此重点推荐芭田股份和唐人神。芭田股份在于加速“土地流转”和“农业信息化”的农资服务平台建设,目标价14元;唐人神逻辑是向饲料行业综合服务商转型,加速畜禽链全产业链扩张,目标价15元。

农业策略:农业股中期上升大趋势不改,短期产业调整结束,春节前将迎来业绩改善和政策面利好共振的第三波机会。推荐:畜禽链白马组合:大北农
圣农 新希望 金宇
益生,强烈推荐推荐高弹性品种唐人神。种业和水产龙头;土地流转股第二波再起,推荐。ST大荒和芭田股份等。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

相关文章